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中國富裕階層/高凈值人士（定義為不包括自住房產(chǎn)的可投資資產(chǎn)超過600 萬元以上的人士）向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)近年已漸成趨勢。

根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）和中國建設(shè)銀行（建行）過去兩年的調(diào)研，這類群體擁有33萬億元資產(chǎn)，已經(jīng)轉(zhuǎn)移了約2.8萬億元，約相當(dāng)于中國2011年GDP的3％。2011年全國教育經(jīng)費總投入和社會衛(wèi)生總支出也不過各為2.4萬億元。轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)中，絕大部分是房產(chǎn)、債券和股票，實業(yè)投資僅占14％。

更為重要的是，這一趨勢在明顯加快，兩三年內(nèi)預(yù)計將翻番。這已經(jīng)成為一個值得國家和各界關(guān)注的問題。

中國富裕階層向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的主要原因何在？如何看待這種趨勢？對此應(yīng)該采取什么措施？

海外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移進行時

過去六年，BCG每年都深入開展中國高凈值客戶的調(diào)研。2011和2012年，BCG與建行合作，在全國范圍內(nèi)獲得了具備廣泛代表性的4000多個私人銀行客戶（即高凈值客戶）的數(shù)據(jù)，并在2012年12月下旬發(fā)布了《2012年中國財富報告》。2012年高凈值人群加速向海外配置資產(chǎn)。在調(diào)研人群中，擁有海外資產(chǎn)者的占比達到28%，比2011年大幅提升了11個百分點。同時，資產(chǎn)規(guī)模越大的客戶使用海外金融服務(wù)（等同于向海外轉(zhuǎn)移部分資產(chǎn)）的比率越高�？偪赏顿Y資產(chǎn)600萬-5000萬元的高凈值客戶中有海外資產(chǎn)的比例為24%，資產(chǎn)3億元的這一比例提高到47%。

更值得關(guān)注的是，資產(chǎn)在300萬-600萬元的入門級高凈值客戶也在加速轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。他們擁有海外資產(chǎn)的比例在2011年幾乎為零，2012年卻增長到26%。資產(chǎn)在600萬-5000萬元的群體這一比例則從11%增長到24%。這一龐大的入門級基礎(chǔ)富裕群體的增長進一步推動提升了向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的總?cè)巳骸?/p>

對進行資產(chǎn)海外轉(zhuǎn)移人群的教育背景、職業(yè)和財產(chǎn)繼承情況的分析發(fā)現(xiàn)：有海外教育背景的人士中擁有海外資產(chǎn)的比例較高。在海外大專和本科學(xué)歷人群中，海外資產(chǎn)的比例達45%，海外碩士及以上人群中此比例達58%，遠高于國內(nèi)大專和本科學(xué)歷人群中24%的比例。另外，專業(yè)投資人士、專業(yè)人才（如律師和會計師等）、演藝明星以及體育明星等自由職業(yè)者是投資海外比例較高的群體，海外資產(chǎn)分別達到40%、31%和27%；而在富裕階層中占比56%的企業(yè)主群體中，其海外資產(chǎn)比例達到24%。財產(chǎn)繼承方面，完成財產(chǎn)和業(yè)務(wù)向子女轉(zhuǎn)移的富人進行海外資產(chǎn)配置比例占43%，高于近期無財產(chǎn)繼承方面打算和安排群體22%的比例。

高凈值人士海外資產(chǎn)總量占這些客戶總可投資資產(chǎn)的比例約為14%-15%，對應(yīng)約為2.8萬億元，相當(dāng)于中國2011年全國教育經(jīng)費總投入2.4萬億元（包括財政的1.5萬億元）的1.2倍，是中國2011年社會衛(wèi)生總支出2.4萬億元（包括財政的0.7萬億元）的1.2倍。根據(jù)我們的計算，未來二年至三年，這一數(shù)值將翻番。

中國高凈值人群在海外資產(chǎn)的配置偏向于購置房產(chǎn)、債券和股票，而實業(yè)投資比例偏低。前三者合計占到海外投資總額的四分之三，其中房產(chǎn)占約42%，債券占約18%，股票占比約15%，投資到實業(yè)僅占約14%。房產(chǎn)和債券投資與他們資產(chǎn)保值增值的訴求高度一致。

從使用離岸金融并轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的滲透率來看，廣東和四川等地區(qū)的滲透率超過40%，顯著高于全國25%的平均水平。廣東、江蘇、北京和上海是離岸金融市場 規(guī)模最大的地區(qū)。北京地區(qū)高凈值客戶的絕對數(shù)目最大，約為17.1萬元，但是其中使用離岸金融的比例低于其它發(fā)達省市，約32%。

在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的渠道方面，高凈值人士主要借助于國外金融機構(gòu)投資（約26%）和國內(nèi)中介機構(gòu)（約22%）的方式，其他主要渠道包括國內(nèi)金融機構(gòu)（約17%）和家庭成員移民（約13%）等�？偪赏顿Y資產(chǎn)在3億元以上的客戶轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的主要渠道分別是國外金融機構(gòu)投資（約32%）、國內(nèi)中介機構(gòu)（約18%）、家庭成員移民轉(zhuǎn)移資產(chǎn)（約18%）、國外中介機構(gòu)（約12%）、海外公司貿(mào)易形式（約10%）和國內(nèi)金融機構(gòu)（約10%）。

在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外的過程中，高凈值人士主要受稅務(wù)、法律、投資環(huán)境和移民政策等困擾，其中對稅務(wù)政策不了解的占比約45%，對法律流程不了解的占比約40%，對投資環(huán)境政策不了解的占比約37%，對移民政策不了解的占比約32%。

美國稅務(wù)重

美國是超級大國，軟、硬件一流，不太需要更多的疏導(dǎo)。其居民向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的主要原因是合理避稅和逃稅。美國對其他作為離岸中心的國家或地區(qū)以及離岸銀行而言有較大話語權(quán)，再加上近幾年國庫虧空、債臺高筑，該國正在逐漸強化“堵”的措施，比如，從2010 年起美國政府加緊追查居民海外賬戶和海外資產(chǎn)的真實性和實際規(guī)模。

美國稅法規(guī)定，凡是在美國長期居住的人，在國外擁有5萬美元以上的資產(chǎn)，或者儲蓄在1萬美元以上都要向美國政府申報。這項法律早在1971年就有了，但以前并沒有嚴(yán)格地執(zhí)行。按照美國海外賬戶稅收遵從法的要求，所有想在美國經(jīng)營的外國銀行從2013年1月1日開始都必須向美國財政部提供客戶信息，否則就被視為與美國政府不合作。美國已經(jīng)成功迫使作為離岸中心之一的瑞士予以合作。

配合美國海外資產(chǎn)徹查和征稅這一強硬措施的是美國較完善的法律體系、金融體系和社會保障等扎實的基礎(chǔ)。特別是針對作為社會中堅力量的中產(chǎn)階級，如專業(yè)人士、金領(lǐng)等，美國相對較完善合理的個人所得稅體系對抑制其資產(chǎn)海外配置沖動的效果比較顯著。

是否公平、能否真正起到社會財富合理分配的調(diào)節(jié)作用是個稅征收的重要出發(fā)點。美國個稅體系的主要特點是：按家庭、按年度計算征收。由于制度比較成熟、稅收機關(guān)征稅方便、征收成本低以及征稅面廣等，因此能夠確保政府獲得正常的財政收入。另一方面，中產(chǎn)階級稅率并不高，這樣能夠保證他們對資產(chǎn)保留國內(nèi)沒有過多顧慮，抑制了其資產(chǎn)海外轉(zhuǎn)移的行為。我們可以通過與中國個稅體系的具體比較來予以說明：

首先，中國實行的不是綜合所得稅制，而是分類所得稅制，以個人而不是以家庭為單位，將納稅人所得分成工資、薪金所得、稿酬所得等11個類別，相當(dāng)于有11種個人所得稅。分類稅制不能全面反映納稅人的真實應(yīng)納稅所得的水平，容易造成應(yīng)稅所得來源多、綜合收入高的納稅人（主要是企業(yè)主）不繳稅或少繳稅，而應(yīng)稅所得來源少、收入相對集中的納稅人（主要是金領(lǐng)、白領(lǐng)和工薪階層等中產(chǎn)階級）多繳稅。

過于苛刻的個稅，不利于培養(yǎng)中產(chǎn)階級，而這一階層正是擴大內(nèi)需、穩(wěn)定社會的最重要的階層。

第二，對比個稅的關(guān)鍵是各個稅率的帶寬。中國帶寬過窄，造成中堅力量的階層更容易被課征更高稅率，如中國年應(yīng)納稅所得額在5.4萬元以下的人群，稅負(fù)不到10%，與美國年收入不超過5.6萬元（人民幣）的納稅人稅率10%相當(dāng)。但超過這個界限后，由于中國稅率帶寬過窄，超額累進稅率都遠超過美國水平。美國單個納稅申報人2013 年前超373650 美元（約232.8萬元，按6.23 匯率折算）才適用35%最高稅率，近期由于財政懸崖問題調(diào)整完個稅后，單個納稅申報人超40萬 美元（約249 萬元，按6.23 匯率折算）才適用39.6%最高稅率，考慮到美國一般是家庭聯(lián)合報稅并且有大量抵扣（如房貸、車貸、養(yǎng)育子女的費用和教育貸款等），即使加上有限的州稅，其實際稅負(fù)低于中國。

中國財政部一直沒有給出帶寬的依據(jù)，現(xiàn)在甚至還出現(xiàn)六個帶寬盲區(qū)，即收入在此區(qū)間內(nèi)增收1元，要多交幾千至十幾萬稅款的技術(shù)性低級錯誤，也沒有披露納稅人在各個帶寬的分布和中位值。這反映了制定個稅工作欠嚴(yán)謹(jǐn)，不僅可能有損形象，更不利于建立龐大的中產(chǎn)階級、擴大內(nèi)需和穩(wěn)定社會。中國今后個稅改革的重點不是起征點，而是加大帶寬（不存在技術(shù)障礙），然后是按家庭為單位綜合報稅并抵扣（存在信息收集全面性準(zhǔn)確性障礙，但逐步可行，并在現(xiàn)在啟動）。個稅目前僅占總稅收的8％左右，國家沒有必要與民爭利。

中國臺灣地區(qū)與大陸在富裕階層資產(chǎn)海外轉(zhuǎn)移方面共性更多。一方面都是亞洲的華人文化；另一方面，臺灣經(jīng)歷了經(jīng)濟高速發(fā)展階段，富裕階層基于財產(chǎn)安全、保值增值、移民和子女教育等原因也進行了大規(guī)模資產(chǎn)海外轉(zhuǎn)移。對比臺灣的做法有很強的借鑒意義。

德國房產(chǎn)保值升值大 

     德國房地產(chǎn)市場以穩(wěn)中帶漲的特點，受到留學(xué)族及養(yǎng)老族的青睞。從2012-2013年度的市場來看，新增供應(yīng)，即新建房持續(xù)增加 - 供應(yīng)量的上升也代表著房地產(chǎn)市場的繁榮。

     從政策方面來看，德國政府對環(huán)保節(jié)能繼續(xù)保持高要求，所有新建房必須符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化供暖系統(tǒng)。舊房的修繕及改造上也不會縮減開支，保證了二手房的質(zhì)量及相關(guān)交易的公平合理。這些政策對于地產(chǎn)市場的進一步規(guī)范及環(huán)境保護都有非常重要的意義，并且會縮減購房者購房后的開銷。

     從德國本土居民購房、租房心態(tài)來看，自歐元危機后，德國各地都在積極購買各類型房產(chǎn)保障自己的利益。9月Der Immobilienverband Deutschland (IVD)據(jù)德國地產(chǎn)協(xié)會統(tǒng)計的購房最主要動機：使自己名下?lián)碛挟a(chǎn)業(yè)（60.7%）。排名第二為“較低的利率”（46.4%）；第三為“老了之后有房可住”（45.7%）；“擔(dān)心房租會漲”占14.2%。這一調(diào)查顯示，目前在德國購房利率/政策十分優(yōu)惠，同時德國人購房動機與外界壓力無關(guān)，保證了市場的穩(wěn)定性，此調(diào)查同時也顯示，購房者普遍看好房產(chǎn)的升值潛力。