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中國已經(jīng)成為國際投資舞臺(tái)上最重要的參與者之一。2014年中國對外直接投資再創(chuàng)新高，達(dá)到1231億美元，較上年增長了14%。自2003年中國商務(wù)部聯(lián)合國家統(tǒng)計(jì)局、國家外匯管理局發(fā)布權(quán)威年度數(shù)據(jù)以來，中國對外直接投資流量連續(xù)12年實(shí)現(xiàn)增長，在2002-2014年期間的年均增速達(dá)到38％。2014年中國對外直接投資流量是2002年的46倍。同時(shí)，2014年中國對外直接投資存量達(dá)到8826億美元，在全球排名上升3位，位居第8，首次步入全球前十。未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級以及企業(yè)競爭力的逐漸增強(qiáng)，再加上資本賬戶的漸進(jìn)開放，“海外中國”的體量將變得更為巨大。

在中國企業(yè)對外直接投資迅速增長的同時(shí)，投資面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)也在顯著提升。斯里蘭卡重新評估中國援建港口項(xiàng)目、中澳鐵礦百億減值、墨西哥高鐵項(xiàng)目被無限期擱置等事件，均成為中國對外直接投資受阻或失敗的典型案例。因此，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，進(jìn)而準(zhǔn)確識(shí)別與有效應(yīng)對相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，是中國企業(yè)提高海外投資成功率的重要前提。

為了全面和量化評估中國企業(yè)海外投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，本評級體系納入經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、償債能力、社會(huì)彈性、政治風(fēng)險(xiǎn)、對華關(guān)系五大指標(biāo)，共41個(gè)子指標(biāo)。這已經(jīng)是中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際投資研究室團(tuán)隊(duì)連續(xù)三年發(fā)布評級報(bào)告。本評級體系今年共納入57個(gè)國家進(jìn)入評級樣本，與2015年相比增加了21個(gè)國家。這57個(gè)國家中，還包括35個(gè)一帶一路沿線國家。本評級體系的國家選擇主要基于以下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是必須涉及真實(shí)的投資活動(dòng)；二是重點(diǎn)選擇G20國家以及中國海外投資額較大的其他國家；三是要滿足主要指標(biāo)數(shù)據(jù)，尤其是定量指標(biāo)（經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和償債能力）的可得性。

評級結(jié)果共分為九級，由高至低分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。其中AAA-AA為低風(fēng)險(xiǎn)級別，包括9個(gè)國家；A-BBB為中等風(fēng)險(xiǎn)級別，包括34個(gè)國家；BB-B為高風(fēng)險(xiǎn)級別，包括14個(gè)國家。總體結(jié)果。從總的評級結(jié)果來看（見附表1），發(fā)達(dá)國家評級結(jié)果普遍高于新興經(jīng)濟(jì)體，投資風(fēng)險(xiǎn)較低。其中排列前10國家中均為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

與2014年相比，在剔除新加入21國外的36國中，除德國相對排名不變外，其余國家的相對排名均發(fā)生了變化。其中，美國、英國等16個(gè)國家的相對排名比2014年有所上升，柬埔寨、印度和老撾3國的級別也比之前上升；澳大利亞、新西蘭等19國的相對排名比2014年有所下降，其中，馬來西亞的級別比之前下降，而越南和緬甸的級別比之前上升。

與2014年相比，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相對排名上升的國家占4個(gè)，相對排名下降的國家占6個(gè)，相對排名不變的國家占1個(gè)；在新興經(jīng)濟(jì)體中，相對排名上升的國家占12個(gè)，相對排名下降的國家占13個(gè)。與2014年明顯不同的是，金磚國家的相對排名除巴西外均為上升，其中印度的級別從BB提高到BBB。

總體來說，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體情況與2014年類似，一般經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，政治風(fēng)險(xiǎn)較低，社會(huì)彈性較高。但與2014年相比，出現(xiàn)一些新的變化，一方面，這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)復(fù)蘇，償債能力明顯好轉(zhuǎn)；另一方面，則是因?yàn)槭苤袊�一帶一路�?zhàn)略影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖然仍對中國的投資懷有警惕，但對華關(guān)系有所好轉(zhuǎn)。未來，世界經(jīng)濟(jì)將在很長一段時(shí)期內(nèi)處于低速增長，包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的所有國家都在尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，而中國提出的一帶一路戰(zhàn)略為此提供了有利契機(jī)。與此同時(shí)，以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)成立了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，并吸引了除美國和日本之外的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加入。這些都在為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尋找投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，促進(jìn)了新興經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也存在一定投資機(jī)會(huì)，例如中國已經(jīng)表明將加入歐洲容克投資計(jì)劃。

對新興經(jīng)濟(jì)體來說，與2014年類似，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，較多不穩(wěn)定因素導(dǎo)致政治風(fēng)險(xiǎn)較高，社會(huì)彈性較差，償債能力分化較大，但與中國關(guān)系一般比較友好。未來新興經(jīng)濟(jì)體依然是中國海外投資最具潛力的目的地，尤其是對戰(zhàn)略資源和市場尋求型投資以及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資而言。2015年，新興市場經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)整體放緩，這一狀況可能在較長時(shí)期內(nèi)得以持續(xù)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息通道，新興經(jīng)濟(jì)體將不可避免地面臨資本外流，同時(shí)由于美聯(lián)儲(chǔ)與其他主要央行貨幣政策的分化，這將導(dǎo)致美元進(jìn)一步升值，并加大新興市場匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外由于全球貿(mào)易持續(xù)低迷，大宗商品價(jià)格繼續(xù)下跌，而新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部人口老齡化使得勞動(dòng)生產(chǎn)率增速下降，以及各國政策的不確定性都將影響其經(jīng)濟(jì)增長。在經(jīng)濟(jì)下行期，新興經(jīng)濟(jì)體存在的深層次結(jié)構(gòu)性問題更需要通過不斷改革得以解決。對在新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行投資的中資企業(yè)來說，需要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息對東道國可能引發(fā)的負(fù)面影響，例如私人和主權(quán)債務(wù)違約、基建工程合同違約、資本項(xiàng)目管制強(qiáng)化和企業(yè)營業(yè)收入銳減等風(fēng)險(xiǎn)。

本次評級中還包括了對一帶一路沿線35個(gè)國家的評級。截至2014年底，中國對上述35個(gè)國家的海外投資規(guī)模占到所有“一帶一路”國家的97%。從總的評級結(jié)果來看（參見附表2），低風(fēng)險(xiǎn)級別（AAA-AA）僅有新加坡一個(gè)國家；中等風(fēng)險(xiǎn)級別（A-BBB）包括28個(gè)國家，占35個(gè)國家的絕大多數(shù)；高風(fēng)險(xiǎn)級別（BB-B）包括6個(gè)國家。

總體來看，“一帶一路”國家中多為新興經(jīng)濟(jì)體，僅有個(gè)別發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，而且發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體評級結(jié)果普遍好于新興經(jīng)濟(jì)體，投資風(fēng)險(xiǎn)較低。新興經(jīng)濟(jì)體作為“一帶一路”的主體，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施供給嚴(yán)重不足，急需外部資金的進(jìn)入以拉動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而這也是“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的基礎(chǔ)。但是由于其內(nèi)部缺乏社會(huì)彈性，同時(shí)償債能力差，政治風(fēng)險(xiǎn)高，尤其是中東國家常年戰(zhàn)亂不止，都為“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施增添了不確定性。特別需要提及的是，“一帶一路”沿線國家對華政治關(guān)系分化較大，既有與中國特別交好的巴基斯坦、老撾等國家，也有對中國有所警惕和不信任的國家，如印度等。

目前，國內(nèi)社會(huì)各界對于“一帶一路”倡議實(shí)施效果最大的顧慮是“一帶一路”沿線國家的投資風(fēng)險(xiǎn)。從評級結(jié)果來看，低風(fēng)險(xiǎn)評級國家僅有新加坡一家，高風(fēng)險(xiǎn)評級國家也只有6家，其余的28個(gè)國家均為中等風(fēng)險(xiǎn)國家。未來，中國對“一帶一路”沿線國家的投資可因勢利導(dǎo)、因地制宜，根據(jù)國家風(fēng)險(xiǎn)水平的不同適當(dāng)調(diào)整投資決策。